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陆家嘴(600663)

与港股相比价值低估 

对于投资性地产的经营,香港市场相对成熟。我们选取新鸿基、恒隆等部分香港公司进行资产与市值的比较,结果发现,陆家嘴现有储备项目的数量、单位盈利能力均居于领先地位,但总市值却远低于香港公司,仅为可比公司的15-20%。     

  以投资性物业的数量(含储备)为例,陆家嘴的物业总量约350万平方米,位居首位,其次是新鸿基,接近300万平方米,恒隆仅150 万平方米;在物业品质方面,香港诸公司多在全国各地分散持有各类物业,总体物业品质并不如我们想象的那么高。而陆家嘴集中持有国内最顶级的陆家嘴金融贸易区内的物业群,物业品质优异。从未来区域发展潜力看,陆家嘴租金的上涨空间无疑会更大些。     

  在目前A股的估值水平普遍高于港股的情况下,陆家嘴价值却明显被低估。我们认为,按目前的背景,在A股市场上市的陆家嘴,应该比港股享有更高的估值,而不是相反。

证券时报
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